Analyse

Bitcoin een bubble? of Tesla?

27 oktober 2021
edwin-van-leeuwen
Auteur

Is de wereld knettergek? Of zien we alles door een roze bril?

bunny-glasses

Mea culpa, ik dacht dat Tesla met een koers van bijna $700 al zwaar overgewaardeerd was, maar dat vindt de rest van de wereld blijkbaar nog niet. Het aandeel staat inmiddels boven de $1.000, dus zit ik er tot nu toe significant naast.

Zoals ook veel mensen niet hadden verwacht hadden dat de Bitcoin naar $60.000 kon

(Waar overigens Elon Musk ook wel een aandeel in had….)

Op maandag 25 oktober kwam er alleen al $115 per aandeel bij (13%) vanwege een order van Hertz

Order van Hertz

De Order van Hertz was als volgt: levering 100.000 auto’s (Tesla 3).

Nou dan gaan we even rekenen: Gemiddelde prijs van een Tesla-3 is ongeveer $40.000, dat is al vrij fors want met zo’n grote order krijg je natuurlijk enorme korting, dus denk ik eerder aan $30.000 per auto. MAAR DIT IS OMZET!

Als we de winst per auto fors inschatten dan zou dit ongeveer max $5,000 per auto zijn. Dus totale winst van dit contract is maximaal $500 miljoen.

De beurswaarde nam die dag echter met $125 miljard toe! Dat is dus 250 keer de winst van het contract en 50 keer de omzet.

Een zwaar overtrokken reactie – alsof men verbaasd was dat Tesla in staat was een grote order te scoren.  Die zitten wat mij betreft allang in de prijs verwerkt!

Het lijkt wel alsof ik midden in de film “The big short” terecht ben gekomen.

Het is namelijk niet zo dat het aandeel Tesla conservatief gewaardeerd was en men geen enorme groei verwachtte

Met 173 keer de winst en 20 keer de omzet mag toch een redelijke groei verwacht worden.

Namelijk in een standaard simpele DCF-berekening ziet dat er als volgt uit:

Om de koers van €1.000 (en 20 keer omzet en 173 keer de winst) te rechtvaardigen moet Tesla tot het jaar 2035 elk jaar met meer dan 25% groeien, 15 jaar lang!

Omgerekend zou dat betekenen dat ze in 2035 ongeveer 45 miljoen auto’s per jaar verkopen hetgeen neerkomt op een marktaandeel van 50%.

Tesla vs. Apple

cursus-optiestrategieLET OP! Zelfs Apple heeft een marktaandeel wereldwijd van minder dan 20%.

En een vergelijking met Apple is zo gek nog niet wat beide bedrijven lijken een cultstatus te hebben, met onvoorwaardelijke volgers en fans. Echter als we naar 2021 cijfers kijken heeft Apple een verwachte winst van $95 miljard en Tesla $6 miljard. Zestien keer zoveel! Terwijl Tesla nú al bijna de helft aan beurswaarde heeft!

Oké, toegegeven Tesla groei nu even harder dan Apple (en dat moet ook wel!) en sinds 2007 heeft Apple inderdaad een jaarlijkse winstgroei (CAGR) van bijna 25% gekend. Ik zie dat alleen niet gebeuren bij Tesla, simpelweg omdat een marktaandeel van 50% gewoonweg niet realistisch is en Apple met haar producten vanaf 2007 in een grotere groeimarkt zat.

Ook zie ik een nettowinstmarge van boven de 20% bij Tesla niet gebeuren (en die heeft Apple wel). De autowereld is nu eenmaal veel competitiever en die zitten Tesla op de hielen. En de ontwikkkeling van zelfrijdende auto’s blijkt voor Tesla moeilijker dan gedacht en daarmee moet ook even tegen Google opgebokst worden.

En als dan ook nog eens een contract van $500 miljoen voor een toename van de beurswaarde van $125 miljard zorgt (dus maal tweehonderdvijfig), kunnen we niet anders concluderend dan dat we in een bubble lijken te zitten.

Samenvatting

Wat mij betreft is de reactie op de order van Hertz echt beyond reality en is de huidige koers van $1.000 toch echt op geen enkele manier fundamenteel te rechtvaardigen. Natuurlijk doet Tesla meer dan alleen auto’s en is het meer een techbedrijf dan autoleverancier, maar dat moet ook wel want de Volkswagens en Mercedessen van deze wereld zijn niet eens 1 keer de omzet gewaardeerd.

En zo positief zijn de analisten ook niet:

Een short positie aangaan gaat voor nu misschien iets te ver – zeker met deze gekte om ons heen, maar de aandelen kopen we zeker niet. We houden het in de gaten en ik kom binnenkort met een effectieve optiestrategie rond dit aandeel.

PS:

LEES MIJN EERDERE ARTIKEL OVER TESLA: Iedereen een Tesla

Lid worden van Let's Roar? Bekijk de voordelen die een lidmaatschap met zich meebrengen!
knop
edwin-van-leeuwen
Of blijf op de hoogte van de laatste updates
Bekijk hier ook de rest van mijn analyses

DIT IS GEEN BELEGGINGSADVIES! BELEGGEN GAAT ALTIJD GEPAARD MET GROTE RISICO’S. OOK KUNT U UW INLEG GEHEEL KWIJTRAKEN.
Dit artikel geeft puur en alleen de persoonlijke mening van de schrijver weer, gebaseerd op de informatie op dat moment. Het is niet als een alwetend advies bedoeld maar slechts als algemene informatie en het is uw eigen verantwoordelijkheid wat u met deze informatie doet. De schrijver aanvaardt geen aansprakelijkheid vanwege deze mening. Beleg nooit met geleend geld en weet dat er altijd grote risico’s zijn verbonden aan beleggen.
Voor meer informatie, lees altijd onze algemene disclaimer op onze website.

AEX-Index 
791,44 €  9,81 €  1.26%  
AMX-Index 
1.044,11 €  10,50 €  1.02%  
AScX-Index 
1.303,31 €  11,15 €  0.86%  
NASDAQ 100 
$16,025.58  $342.22  -2.09%  
United States Brent Oil Fund, L 
$19.43  $2.29  -10.54%  
Bitcoin USD 
$57,270.42  $2.00  5.43%  
HANG SENG INDEX 
$23,852.24  $228.28  -0.95%  
Nikkei 225 
$28,283.92  $467.70  -1.63%  
Dow Jones U.S. Completion Total 
$2,233.35  $55.60  -2.43%